本報記者 陳燕南 童海華 北京報道

在新四化的浪潮之中，跨國車企正在進行一場大變革。啟動拆分，成為了跨國車企們邁向全面電動的重要一步。

跟隨著戴姆勒的步伐，大眾汽車集團的拆分計劃已然走在了前列。近日，大眾汽車集團方面公開表示，正在對保時捷IPO可行性進行評估，大眾汽車集團和保時捷控股董事會已經達成了一項框架協議，協議中明確保時捷將會獨立上市。業內人士分析，目前大眾汽車集團市值約1120億歐元，如果保時捷可以實現獨立上市，保時捷的估值可能在600億歐元至850億歐元之間，或將成為歐洲史上規模最大的IPO，接近于再造一家大眾汽車集團。

福特汽車緊隨其后，3月2日，福特汽車宣布將電動汽車和燃油車業務獨立運營，Ford Blue負責運營燃油車業務，Ford Model e負責運營電動汽車業務。除此之外，福特還成立了負責商用車和相關服務解決方案的Ford Pro公司，三個全新公司預計在2023年實現獨立運營，自負盈虧。

與福特汽車的拆分相似，據雷諾集團方面透露，雷諾集團可能也會將其電動汽車業務和內燃機業務拆分為兩個“獨立的實體”。在雷諾集團首席執行官Luca de Meo看來，這是雷諾復興計劃的一部分。

汽車產業投融資專家劉升波對記者表示，汽車行業的發展有其自身的規律。汽車部門拆分獨立是未來的趨勢，自由競爭更利于提高集團整體競爭力，同時還能擴大收入。并且獨立上市意味著獨立發展，將會有更多的可能性。

車企拆分成潮

今年2月，戴姆勒股份公司（Daimler AG）正式更名為梅賽德斯-奔馳集團股份公司（Mercedes-Benz Group AG）。據了解，本次更名是戴姆勒歷史上的第三次更名，意味著這是其一次重大變革。戴姆勒股份公司宣稱，為釋放在電氣化和智能化領域的全部潛力，公司進行結構性轉型，將戴姆勒卡車業務和乘用車業務拆分為兩家獨立公司。更名后的梅賽德斯-奔馳集團，會將重點業務放在汽車與貨車領域，并專注向電氣化轉型，而戴姆勒卡車則專注于發展重型卡車業務。

緊隨戴姆勒之后，大眾汽車集團也有所動作。大眾汽車集團一周之內接連兩次發布保時捷獨立上市的相關公告，傳聞已久的保時捷IPO也終于有了實質性進展。

大眾汽車集團發布聲明稱，大眾汽車和保時捷汽車控股公司已經達成了一項框架協議，明確保時捷公司最早可能在2022年第四季度進行獨立上市，但最終需要大眾汽車和保時捷公司董事會簽署后才可以繼續推進。按照目前大眾汽車集團披露的初步計劃，保時捷公司的股本將分為50% 的優先股和50%的普通股，在首次公開募股時最多將25%優先股投放市場。大眾汽車集團將繼續持有保時捷公司多數股權。

而此前還對拆分事件進行否認的福特汽車在3月2日也正式宣布將啟動一場新變革。

在福特汽車的規劃中，Ford Blue作為運營燃油車業務的公司，其主要職責是將福特的現有基盤做大做強，并成為當前福特的盈利來源，為福特提供車輛硬件工程和生產制造支持。而Ford Model e作為電動汽車公司，是福特面向未來的業務增長核心，負責為福特旗下各個公司提供軟件、智能網聯技術和服務的開發。

福特汽車首席執行官吉姆·法利表示，福特的期望是既可以讓Ford Model e擁有初創企業的效率和速度，不受條框束縛地創新，又能夠讓Ford Blue繼續發揮福特在行業積累的經驗、生產規模的優勢。

福特汽車一系列的高層管理團隊任命也體現了福特對這場變革的重視。吉姆法利將親自兼任 Ford Model e 總裁。前特斯拉和蘋果造車團隊的高管 Doug Field 被任命為Ford Model e 首席電動汽車和數字產品官，全面負責產品開發。Marin Gjaja 將擔任Ford Model e首席客戶官，負責產品上市、客戶體驗和新業務計劃等。福特汽車美洲和國際市場集團總裁Kumar Galhotra出任Ford Blue總裁。

無獨有偶，雷諾集團也正在研究拆分的計劃。Luca de Meo在近日表示，雷諾集團可能會將其電動汽車業務和內燃機業務拆分為兩個“獨立的實體”。電動汽車業務可能集中在法國，而傳統燃油業務和混合動力業務可能被安排在其他國家。

Luca de Meo表示，“我們目前正在研究如何進行該計劃。我們已經開始為到2030年在歐洲全面向電動汽車轉型做準備。如果電動汽車的普及速度慢于預期，雷諾還有一個與混合動力汽車相關的B計劃”。

為電動戰略備足資金“彈藥”

啟動這場變革的背后則是跨國車企們的急需快速實現的電動數字戰略。

吉姆·法利2月23日公開表示：“我們知道競爭對手是蔚來和特斯拉，我們必須擊敗它們。”而在此前，他多次提到特斯拉是福特最大的競爭對手之一。

這其實也是眾多傳統車企的心聲。在投資人眼里，特斯拉的成功并不僅僅是推出了幾款電動汽車，它的出現猶如手機行業的蘋果當年顛覆摩托羅拉一樣，特斯拉正在一步步動搖豐田、大眾這些老牌車企的領先地位。

張翔對記者表示，目前汽車行業正在發生劇烈變革，傳統燃油汽車公司跟新能源汽車公司在資本市場上的估值差別很大，比如像特斯拉這些新能源車企的銷量雖然只是傳統車企的一個零頭，但是新能源汽車代表著未來，并且這些新能源車企確實在智能化方面走在了前列，所以它們的估值也遠遠超過了傳統車企。在此情況之下，傳統車企將旗下的業務拆分更有利于融資，加快其新業務的發展。其次，對于獨立之后的品牌來說，也能更好地進行運營。

據了解，根據歐洲各大投資銀行的估計，大眾汽車集團通過保時捷的IPO足以回籠150億至250億歐元的資金，即便撇去特別派息，大眾汽車集團仍能得到75億至120億歐元的資金。值得注意的是，目前大眾汽車集團處于全面電動化的關鍵階段，計劃到2025年，電動化投資達到350億歐元，數字化投資達到270億歐元。有業內人士指出，保時捷獨立上市后，大眾汽車集團或得以將保時捷股票變現，用于電動化等領域的投入。

事實上，電動化發展離不開巨額的支出。福特汽車表示，2022年，福特電動汽車業務的支出將達到50億美元，相比2021年增長200%。在此情形之下，福特汽車需要更多的改變。吉姆·法利表示，“福特的員工太多，同時，我們在內燃機業務上有一定的資源浪費，所以燃油業務成本仍然有削減的空間。另外，福特需要引進更多的新時代人才，包括在電氣架構、數字服務以及自動駕駛領域的人才儲備，以提高電動汽車業務的發展進程和利潤率。”

吉姆·法利還表示，目前，大部分的汽車制造商都習慣將電氣化等新興業務的財務數據并入整體報表里，這使得關鍵數據很難被跟蹤，也不利于業務反思和后續問責。之后，福特汽車將分別跟蹤Ford Pro、Ford Blue和Ford Model e的財務報表，獨立運營后，這些報表將直接反映每個公司的收入和支出。同時，福特汽車將借此機會對經銷商進行管理層面的重大改革，包括制定一套全新的標準銷售電動汽車，其中包括不積壓庫存、價格全國統一以及對門店運營進行扁平化管理。

而進行自我變革之后，福特汽車相信將會擁有更優良的財務數據。福特汽車預估，隨著電動汽車銷量的持續提升和成本的下降，以及燃油車產品的結構性成本顯著降低，最高可節省30億美元，到2026年，公司預期調整后的息稅前利潤率可達到10%。

而戴姆勒的拆分邏輯也相似。業內人士指出，對戴姆勒來說，新能源技術和無人駕駛技術在乘用車和商用車兩個事業部上的推進速度不同。單獨拆分商用車板塊，可以讓兩大事業群獲得更加合理的估值。從表面看，戴姆勒拆分商用車業務是為了尋求其獨立發展，并借機進一步擴大自己的版圖；但從實質看，戴姆勒此舉也是為了日漸龐大的乘用車業務發展新四化技術籌集更多的資金。