今年以來(lái)，A股新能源汽車行情如火如荼，市場(chǎng)充分挖掘產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，與之相伴隨的是“沾鋰”就漲、股東減持、定增擴(kuò)產(chǎn)，以及龍頭企業(yè)一體化布局。機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前新能源汽車滲透率不斷提升，行業(yè)景氣度旺盛，但投資此類標(biāo)的仍要考慮階段估值與業(yè)績(jī)的匹配度，尤其對(duì)蹭熱點(diǎn)的概念股，不可盲目追高。

產(chǎn)業(yè)鏈全景掃描

對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，市場(chǎng)較多使用的劃分方法是――上游（鈷、鋰等資源）、中游（電池材料、設(shè)備）、下游（動(dòng)力電池）以及終端的整車環(huán)節(jié)。

上游資源環(huán)節(jié)中，市場(chǎng)關(guān)注度較高的是鋰資源，包含鋰精礦和鋰鹽兩類。目前鋰精礦有三大來(lái)源：鋰輝石、鋰鹽湖、鋰云母。鋰鹽主要是指碳酸鋰和氫氧化鋰。

中游環(huán)節(jié)中，電池材料體量較大，正極、負(fù)極、電解液、隔膜為四大關(guān)鍵材料。其中，電解液號(hào)稱鋰離子電池的“血液”，在電池正負(fù)極之間起到傳導(dǎo)電子的作用，是鋰電池獲得高電壓、高比能等優(yōu)點(diǎn)的保證。

據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，下游動(dòng)力電池在新能源汽車整車成本中占比接近40%，是新能源汽車成本占比最大的部分，其在產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)集群特征明顯。國(guó)內(nèi)主要的動(dòng)力電池廠商有寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技等。

中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量已超過(guò)國(guó)內(nèi)歷年全年產(chǎn)銷量，分別達(dá)150.4萬(wàn)輛和147.8萬(wàn)輛。

上市公司布局忙

首先，不少公司進(jìn)軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“沾鋰”就大漲的現(xiàn)象。比如，近期“五連板”的金龍羽，上漲誘因就是其全資子公司電纜實(shí)業(yè)與錦添翼簽訂框架協(xié)議。電纜實(shí)業(yè)擬在5年內(nèi)投入不超過(guò)3億元與錦添翼共同進(jìn)行固態(tài)電池及其關(guān)鍵材料相關(guān)技術(shù)的研究開(kāi)發(fā)，推動(dòng)研究成果產(chǎn)業(yè)化。

其次，部分公司股東減持意愿強(qiáng)。比如，金銀河股東擬減持不超6%公司股份、盛新鋰能股東擬減持不超2%公司股份；天齊鋰業(yè)、孚能科技、比亞迪等近期均有股東減持行為。

再次，中游材料公司頻現(xiàn)大手筆擴(kuò)產(chǎn)。今年以來(lái)，天賜材料、恩捷股份、多氟多、永太科技、璞泰來(lái)等多家公司公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。在首創(chuàng)證券電氣設(shè)備行業(yè)分析師王帥看來(lái)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供給緊張將貫穿全年，中游材料環(huán)節(jié)尤為明顯。在行業(yè)高速增長(zhǎng)背景下，首先完成擴(kuò)張的企業(yè)可以優(yōu)先分食擴(kuò)張份額，享受上行周期的利潤(rùn)增厚。龍頭企業(yè)的資源稟賦和資金實(shí)力更具優(yōu)勢(shì)，有望兌現(xiàn)高于行業(yè)平均的增速。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

國(guó)海證券電氣設(shè)備團(tuán)隊(duì)表示，從產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分行業(yè)所處周期看，建議關(guān)注三類股票：一是成長(zhǎng)型核心資產(chǎn)。中游動(dòng)力電池以及大部分材料環(huán)節(jié)進(jìn)入成長(zhǎng)佳期，龍頭企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)具有高增長(zhǎng)確定性，對(duì)應(yīng)標(biāo)的具有強(qiáng)α投資特性。二是漲價(jià)品種。伴隨需求提升，上游資源（例如鋰）以及部分中游材料（例如六氟磷酸鋰）的漲價(jià)品種進(jìn)入“戴維斯雙擊”階段，兼具α+β特性。三是拐點(diǎn)型企業(yè)。拐點(diǎn)型企業(yè)存在比較大的預(yù)期差，爆發(fā)力較強(qiáng)，底部配置具有非常高的性價(jià)比。目前整車環(huán)節(jié)仍處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，具有強(qiáng)β特性，彈性大但具有較大不確定性。

銀河證券有色金屬行業(yè)分析師華立表示，從需求端看，下游即將進(jìn)入新能源汽車產(chǎn)銷傳統(tǒng)旺季，正極材料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的新增產(chǎn)能釋放在即，同時(shí)正極廠商和電池廠商的排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比上半年將大幅增長(zhǎng)，對(duì)鋰鹽備貨需求將大幅提升。從供應(yīng)端看，澳洲鋰精礦今年進(jìn)入市場(chǎng)流通的有效新增產(chǎn)量較少，南美鹽湖新增產(chǎn)能投放延后，全球鋰資源全年緊缺確定性強(qiáng)。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)，光大證券行業(yè)研究指出，在下游動(dòng)力電池需求快速提升的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)各電解液生產(chǎn)商均開(kāi)始布局新產(chǎn)能建設(shè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2025年，國(guó)內(nèi)電解液產(chǎn)能將新增62.8萬(wàn)噸，產(chǎn)能將達(dá)到92萬(wàn)噸，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸加劇。