消費+地產(chǎn)基建、妖股投機都逐漸退潮，所以新能源賽道股開始回血。但我覺的，在春節(jié)之前賽道股跑出大波段的可能性不大。目前市場有些預期認為，新能源在經(jīng)過2年的超額收益后，隨著明年產(chǎn)能集中投放，產(chǎn)能增速可能會超過營收增速，所以明年行業(yè)盈利能力比如毛利率或下降。除了部分下游標的之外，新能源明年的機會主要是跌出來的，突破之后的右側(cè)趨勢機會比較難把握。比較八卦的講，明年是“水火既濟”卦運，火煮開水后，就要熄火，所以明年要居安思危，綠色能源賽道不要貪。但新能源車如果迭代2009-2013智能手機行情的話，經(jīng)過1年左右的修整后，并且隨著后年經(jīng)濟和消費的回升，可能還有新一輪主升機會。

整個新能源中，業(yè)績增速和貝塔最強的當屬鋰電池鏈，看新能源的主要動向，主要盯住鋰電池板塊指數(shù)即可。而鋰電池板塊指數(shù)自9月中旬以來，處于高位區(qū)間震蕩中。大概率要完成三波兩段的修正，現(xiàn)在正處于第2段回撤的途中，我覺得大概率是要跌破10月12日低點的。

新能源車前半程是電動化，后半程是智能化。電動智能車單車未來五年年復合增速50%以上，其中的增量部件是很好的成長方向。電動車電子價值量是傳統(tǒng)燃油車的4倍以上，預計到2024至2025年，新能源汽車帶來的電子零部件需求有望基于目前汽車市場翻倍。

新能源車有“兩個大腦”，一個用來控制能源的電控；另外一個是用來處理數(shù)據(jù)的算力（CDC計算平臺）+系統(tǒng)和軟件應用。在上游鋰電還沒調(diào)整到位的情況下，我覺的主要精力應該放在上述“兩個大腦”方面。電動化最大的增量是電控，電控中最大壁壘和成本來自于功率半導體。在車規(guī)級功率半導體、SIC方面，前兩天又按回檔模式跟蹤了新潔能（MOSFET、IGBT）。在算力芯片（FPGA+GPU+ASIC+CPU）方面，主要依賴進口，汽車智能化的增量和國產(chǎn)化提升是它們成長的兩重邏輯。GPU和FPGA代表公司有景嘉微和安路科技。中期以來《邊學邊做》對汽車下游跟蹤的非常多，9月份的電驅(qū)恒帥股份，到10月芯海科技（車規(guī)級MCU）、11月瀚川智能（汽車電子制造裝備）、保隆科技（空氣懸架+毫米波雷達）等，而專題案例中的高壓快充SIC龍頭回檔后也10CM以上，這條線應該還可以持續(xù)跟蹤。

汽車電子的上游還有PCB，這也是一個增量較大的細分，因為電動智能車PCB價值量是傳統(tǒng)車型的約10倍。今天漲停的世運電路是特斯拉PCB供應商，之前《邊學邊做》的案例。車載連接器算是一個增量利基賽道，高壓連接器未來5年行業(yè)CAGR超40%、行業(yè)國產(chǎn)化率25%，個股有瑞可達（11月4日案例）、鼎通科技等。另外比較代表性的增量細分賽道還有車載顯示和CIS,三季度全球車載顯示面板出貨量同比增25.6%。智能座艙和AR-HUD無疑是當下智能汽車中最熱賽道之一，龍頭華陽集團在去年12月交流會跟大家分享過。CIS的需求來自于車載攝像頭，2020年全球單車搭載攝像頭數(shù)量僅2顆，而新勢力車型搭載攝像頭數(shù)量普遍達到8~13顆，未來5年行業(yè)CAGR達40%。另據(jù)IC insights預測，至2022年汽車CIS市場將達28億美元，成為CIS第二大下游應用領(lǐng)域。相關(guān)公司有韋爾股份、格科微。