騰訊證券9月16日訊，當前關于投資特斯拉的大多數(shù)討論都集中在該公司是否能夠制造足夠多數(shù)量的電動汽車，以匹配其當前持續(xù)飆升的股價。即使是最樂觀的估計，該公司的電動汽車生產趕上其當前估值仍有相當長的路要走。實際上，電動汽車并不是特斯拉的使命 ，特斯拉還有另一“秘密武器”。

很多分析師忽略的一點是，該公司還是儲能或電池行業(yè)的領導者，這一業(yè)務受到分析師的關注要少得多。特斯拉即將于2020年9月22日舉行的“電池日活動”無疑將宣布許多有關其電池技術最新進展的利好信息。并且更好的了解特斯拉的儲能業(yè)務可能會為如何評估該公司提供一些啟示。

電動汽車并非特斯拉唯一賺錢渠道

特斯拉目前的主要業(yè)務是電動汽車和相關服務，約占2020年第二季度收入的93％。然而，特斯拉的使命聲明中并未提及電動汽車，電動卡車甚至交通運輸。它的任務是“加速世界向可持續(xù)能源的過渡”。

一段時間以來，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆-馬斯克（Elon Musk）一直在強調，他覺得特斯拉能源的業(yè)務普遍遭到低估，并宣布他希望特斯拉的能源業(yè)務與特斯拉的汽車業(yè)務“規(guī)模大致相同”。他在公司2020年第二季度財報電話會議上重申了這一觀點。將其能源業(yè)務收入增長至與汽車業(yè)務收入相當?shù)囊?guī)模，如果這一目標實現(xiàn)，那么或許特斯拉能夠證明其能夠匹配當前的估值。然而，就目前而言，特斯拉的能源業(yè)務在2019財年僅實現(xiàn)了15億美元的銷售額-約占其246億美元總收入的6％。

特斯拉的能源業(yè)務

考慮到15億美元的收入，特斯拉的能源業(yè)務并非微不足道，但與其電動汽車業(yè)務相比小的多。該業(yè)務收入由其太陽能屋頂安裝業(yè)務（其于2016年底從SolarCity收購）收入以及其能量存儲系統(tǒng)（用于為家庭，企業(yè)和公用事業(yè)提供備用電源的電池）的銷售收入組成。

在特斯拉的領導下，SolarCity的太陽能業(yè)務基本上處于崩潰的邊緣，從收購前占美國市場約40％的份額，到2019年底達到約5％。原因很多，但主要是由于其大部分太陽能產品都缺乏競爭優(yōu)勢。它的太陽能屋頂?shù)耐瞥鲆讯啻瓮七t，該公司似乎并沒有非常專注于太陽能屋頂業(yè)務。不過，最近，該公司宣布將太陽能系統(tǒng)的價格下調30％，低于行業(yè)平均水平，這一價格應有助于特斯拉太陽能業(yè)務恢復增長。

然而，盡管特斯拉的太陽能業(yè)務有所下降，但其儲能業(yè)務卻在增長。自2016年第四季度以來這兩項業(yè)務的表現(xiàn)如下：

特斯拉的儲能業(yè)務以大約100％的復合年增長率（CAGR）增長，而其太陽能業(yè)務每年下降42％。僅從2020年第一季度到2020年第二季度，儲能業(yè)務就增長了61％。 2020年8月下旬，特斯拉宣布與加利福尼亞州的PG＆E合作，開始建設世界上最大的儲能項目，鞏固了特斯拉作為公用事業(yè)規(guī)模應用不斷增長的細分市場的頂級儲能提供商的地位。

該公司在儲能方面的發(fā)展勢頭，在該領域的產品領先地位，對新電池化學技術的研發(fā)投入以及對數(shù)十億美元的Gigafactory的投資，使儲能成為比太陽能更強大的候選業(yè)務，其最終收入或許可以與汽車業(yè)務進行比較。

特斯拉的能源業(yè)務營收可以匹敵電動汽車嗎？

為了實現(xiàn)馬斯克將能源業(yè)務發(fā)展到與汽車業(yè)務平起平坐的愿景，特斯拉需要將其能源業(yè)務的收入增長到今天的15倍以上。如果有的話，隨著其汽車業(yè)務的持續(xù)增長，其能源業(yè)務將需要與時俱進，在未來幾年中需要增長超過15倍。這聽起來像是一個非常艱巨的任務，但是如果人們觀察了美國市場上太陽能屋頂?shù)念A計增長情況，以及全世界公用事業(yè)增加儲能的速度后，可能會有所改變。

未來五年，美國住宅的太陽能市場預計將增長約50％。另一方面，在同一時期，與太陽能相關的儲能配對預計將從當前水平增長500％以上。如果特斯拉能夠簡單地將其在家用太陽能市場上的份額增加一倍，并滿足對配對儲能的需求，它可能會很快彌補當前與汽車銷售的收入差距。它可以從公用事業(yè)儲能中獲得進一步的增長，預計該領域的增長速度甚至將超過住宅存儲，而全美領先的公用事業(yè)公司近期將共同宣布新的存儲目標和重大項目。

特斯拉的能源業(yè)務能否與汽車業(yè)務實現(xiàn)同等水平？答案是肯定的。為了實現(xiàn)這一目標，其能源業(yè)務將需要全力以赴：其太陽能業(yè)務至少需要使其在美國市場的份額翻番；其儲能業(yè)務將需要擴大其領導地位，尤其是在公用事業(yè)領域。這將需要太陽能系統(tǒng)持續(xù)低廉的價格，電池技術和能源存儲產品的突破等多項結合。

投資者們如果想知道以目前的估值是否應將特斯拉添加到他們的投資組合中，那么必須要關注該公司即將舉行的“電池日活動”。密切關注任何新電池突破不僅適用于其電動汽車，而且適用于其儲能產品。壽命更長、成本更低的電池將是一個很好的開始。特斯拉可以利用制造電動汽車電池的技術更好的發(fā)展儲能業(yè)務。

儲能領域的顯著優(yōu)勢可以為特斯拉提供加速其能源業(yè)務增長所需的條件，并為特斯拉證明其當前飆升的估值開辟一條新的道路。（崔斯特）